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Los anuncios de subidas de tipos mueven el mercado de bonos

Los anuncios de subidas de tipos mueven el mercado de bonos

Los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantuvieron alrededor de 1,80% después de que la Fed anunciara que pronto pondría fin al proceso de compra de bonos y subiría los tipos.

Todo dependerá de las cifras de inflación que se publicarán la semana que viene y, en cierta medida, del componente de salarios -la ganancia media por hora- que se dará a conocer este viernes.

En Europa, la situación es distinta, con una tasa de desempleo del 7%, muy superior a la de Estados Unidos, y una inflación subyacente del 2,5% que sólo excede ligeramente el objetivo de inflación del BCE del 2%.

Sin embargo, desde hace unos días los mercados están apostando a que el Banco Central Europeo aumentará las tasas de interés en 10 puntos básicos, casi tres veces este año.

Este movimiento ha llevado al rendimiento del bono alemán BUND a niveles positivos, 0,03%, por primera vez desde marzo de 2019.

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Y todo esto, a pesar de que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, manifestó recientemente que una subida de tipos en 2022 parece "muy improbable". Eso es lo que dijo el mes pasado, pero desde entonces, se han publicado sólidas lecturas económicas del cuarto trimestre, incluida la inflación anual alemana el lunes, que se situó en 4,9%, lo que muestra que el crecimiento de los precios en la zona del euro probablemente superará la previsión media del BCE del 3,2% para este año.

Esto está provocando que países como Alemania y otros de su entorno, tradicionalmente sensibles a la inflación, muestren públicamente su preocupación y presionen ligeramente hacia un cambio en la política monetaria europea.

Con las apuestas al alza de las tasas del BCE y las subidas de tasas de la Fed ya parcialmente descontadas para 2022, el euro rebotó desde mínimos de 19 meses frente al dólar, ganando más de 130 pips en los últimos dos días de mercado.

La reunión del BCE de mañana será determinante en este sentido. Todo el mundo estará pendiente de las declaraciones de Lagarde por si da alguna señal que apunte a potenciales subidas de tipos de interés.

Pero, de momento, parece muy improbable; la presión que ejerce el proceso ya iniciado por la Fed es evidente. Aun así, la situación en Europa difiere en gran medida de la de Estados Unidos, y un cambio hacia una política monetaria más restrictiva podría poner en serias dificultades a algunos países europeos.

Mientras tanto, el par EUR/USD ha corregido al alza con fuerza y se mueve en torno a la media móvil simple de 200 horas acercándose al nivel de giro de 1,1300.

De momento, se puede considerar como una mera corrección técnica, y la mayoría de los participantes en el mercado pronostican que el par seguirá cotizando en zonas inferiores en torno a 1,1000.

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Fuentes: Bloomberg, Reuters.

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