La publicación de las nóminas no agrícolas estadounidenses del viernes mostró un aumento de 559.000 el mes pasado después de una ganancia revisada de 278.000 en abril, algo por debajo de los 650.000 esperados. La tasa de desempleo descendió hasta 5.8% versus 5.9% esperado y la cifra que tuvo una mayor variación con respecto a lo esperado fue la de ganancias medias horarias que subió hasta 0.5% en el mes de Mayo con respecto a un 0.2% esperado.
La cifra en términos generales puede ser considerada positiva al suponer un reducción en la tasa de desempleo, principal objetivo de la política monetaria de la Reserva Federal, y con un aumento en nóminas no agrícolas de 559k. Pero la reacción inmediata del mercado tras la publicación de la cifra fue de decepción, quizás porque las expectativas eran mayores que las que indicaban la media de pronósticos y aunque la cifra de nóminas no agrícolas fueron algo por debajo de esperado han estado muy cerca de los pronósticos si se tiene en cuenta la revisión al alza del número anterior.
Todo ello sin contar con el incremento en las ganancias medias horarias que por segundo mes consecutivo se disparan al alza y este componente de la cifra de empleo es muy significativo para valorar potenciales presiones inflacionistas por lo que es vigilado de cerca por parte de la Reserva Federal. En resumen, aunque la cifra no supuso un incremento grande con respecto a lo esperado, con la única excepción del incremento salarial, se mueve en la senda de la recuperación que la Fed tiene en cuenta para un ajuste de los tipos de interés y en general de su política monetaria.
La Secretaria del Tesoro, Yellen, este fin de semana en la reunión del G7 ha vuelto a insinuar que sería deseable una normalización de los tipos de interés en niveles mas altos y que en la última década los tipos de interés han estado en niveles anormalmente bajos. Con datos como los publicados el viernes que indican progresos en la normalización del mercado laboral y sobretodo con indicadores de la inflación como son las ganancias medias horarias al alza, las expectativas de subidas de tipos y sobretodo de reducción de las compras de activos por parte de la Fed seguirán estando en el centro de atención de los inversores.
Las presiones inflacionistas se podían agravar en el futuro próximo si los precios de las materias primas se mantienen en niveles altos, algo que ha influido directamente en el dato de balanza comercial China publicado hoy que ha experimentado un notable incremento en las importaciones del país asiáticos hasta un 51.1% desde el 43.1% del mes anterior. Esto es el resultado no solo de la recuperación de la economía China sino del incremento del coste de sus importaciones que podría derivar en mayores costes de producción y por tanto en inflación exportada. Hay que recordar que hasta ahora se había producido el fenómeno contrario, esto es China exportaba deflación al resto del mundo.
El mercado reaccionó sin tener en cuenta todos estos indicios inflacionistas y la rentabilidad del bono de 10 años cayó hasta 1.55% desde 1.63%. A comienzos de la sesión de hoy lunes comienza a recuperar territorio perdido y repunta hasta 1.58%.
Lo mismo ocurrió con el dólar USA que se debilitó y hoy vuelve a fortalecerse. EUR/USD subió alrededor de 70 pipos hasta 1.2180 y hoy retrocede hasta la zona de 1.2160. Aquí será importante la reunión del BCE esta semana y los datos de IPC americano. Un dato de IPC que indique una continuidad en la subidas de precio podría tener un efecto positivo de mayor relevancia sobre el dólar USA y también sobre las rentabilidades de los bonos del tesoro americano.
Fuentes: investing.com, reuters.com.
